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Cobre cerró en US$ 6,18 la libra tras una semana volátil impulsada por China y menores inventarios
- Una semana alcista pese a la volatilidad. Entre el 20 y el 24 de julio, el metal rojo avanzó 1,82% y llevó su promedio anual a US$ 5,96 por libra, en un mercado tensionado por la demanda china, la caída de existencias en Londres y Shanghái, y la cautela frente al dólar, el petróleo y la Reserva Federal.
El cobre cerró la semana del 20 al 24 de julio en US$ 6,18 por libra, un nivel que confirmó el tono alcista del mercado pese a una trayectoria marcada por la volatilidad. De acuerdo con el informe semanal de Cochilco, la cotización subió 1,82% respecto del cierre anterior y dejó el promedio anual en US$ 5,96 por libra, equivalente a un avance de 38,57% frente a igual fecha de 2025.
El impulso inicial vino desde China. Las importaciones de cobre refinado alcanzaron en junio su mayor nivel en nueve meses, mientras la prima de Yangshan —referencia clave del apetito importador chino— subió a US$ 115 por tonelada, su registro más alto desde noviembre de 2022. Esa señal de demanda coincidió con una nueva baja de inventarios en Shanghái y empujó el precio hasta máximos de seis semanas.
Sin embargo, el rally encontró resistencia cuando la cotización se aproximó a US$ 14.000 por tonelada, equivalente a cerca de US$ 6,35 por libra. A ese nivel, las compras chinas se moderaron y parte de las ganancias acumuladas durante la primera mitad de la semana se revirtió. El mercado mantuvo el sesgo positivo, pero con señales claras de sensibilidad ante precios más altos.
INVENTARIOS MÁS AJUSTADOS FUERA DE ESTADOS UNIDOS
La estrechez física fue otro soporte relevante. Los inventarios visibles en bolsas de metales disminuyeron en 19.944 toneladas, una baja semanal de 2,0%, hasta totalizar 985.532 toneladas. La caída se concentró en la Bolsa de Metales de Londres, con 18.500 toneladas menos, y en la Bolsa de Futuros de Shanghái, con una reducción de 10.299 toneladas. En contraste, COMEX aumentó sus existencias en 8.855 toneladas, en medio de la expectativa por eventuales aranceles estadounidenses al cobre.
COMEX es la bolsa de futuros y opciones más grande del mundo para negociar metales como el cobre. Funciona como una división del CME Group en Nueva York, sirve como referencia de precios para Estados Unidos y permite a las empresas protegerse frente a cambios de valor.
Aunque el stock global todavía se ubicó 131,9% por sobre el nivel observado un año antes, su distribución mostró un mercado menos holgado fuera de Estados Unidos. Shanghái quedó 35,2% bajo su nivel de 2025 y Londres continuó perdiendo metal, incluso con una parte importante de las existencias reservada para retiro. Esa menor disponibilidad inmediata en Europa y Asia contrastó con la acumulación de inventarios en el mercado estadounidense.
DÓLAR, PETRÓLEO Y FED LIMITARON EL AVANCE
El entorno macroeconómico, en cambio, actuó como freno. El petróleo superó transitoriamente los US$ 100 por barril por la escalada en Medio Oriente, el dólar se fortaleció y aumentó la cautela de los inversionistas ante la próxima reunión de la Reserva Federal. Ese cuadro elevó las preocupaciones por inflación y tasas de interés más altas, condiciones que suelen presionar a los commodities denominados en dólares.
La política comercial estadounidense también quedó en el radar. Los nuevos aranceles generales anunciados el 23 de julio no afectan directamente al cobre, pero sí aumentan los riesgos de inflación y de menor dinamismo del comercio internacional. Su impacto sobre el metal, por lo tanto, es principalmente indirecto, aunque el mercado sigue atento a una eventual definición específica para el cobre refinado.
LA PRIMA ESTADOUNIDENSE MANTUVO INCENTIVOS PARA MOVER METAL
Ese escenario se reflejó en el diferencial entre mercados. Al cierre de la semana, el precio a tres meses fue de US$ 6,34 por libra en COMEX y de US$ 6,23 por libra en la Bolsa de Metales de Londres. La brecha de US$ 0,11 por libra representa la prima que paga el mercado estadounidense por el cobre y mantiene incentivos para trasladar metal hacia Estados Unidos, aunque esa diferencia se redujo respecto de los máximos observados en junio.
LA FED Y LA DEMANDA CHINA MARCARÁN ESTA SEMANA
Esta semana -la última de julio- estará marcada por la reunión de la Reserva Federal del 28 y 29 de julio, el índice de precios del gasto en consumo personal de Estados Unidos y la evolución del petróleo. Un tono monetario más restrictivo podría fortalecer al dólar y presionar al cobre. En sentido contrario, la demanda importadora china, los bajos inventarios fuera de Estados Unidos y la estrechez de concentrados seguirían entregando soporte al precio.
Así, el cobre terminó la semana con una señal de fortaleza, pero no exenta de advertencias. La demanda china y la menor disponibilidad física sostuvieron el avance, mientras el dólar, el petróleo y la política comercial estadounidense recordaron que el mercado sigue expuesto a cambios bruscos de expectativas. Por ahora, el precio de US$ 6,18 por libra consolida una semana favorable para el metal rojo, aunque el equilibrio dependerá de cuánto persista la estrechez fuera de Estados Unidos y de cómo reaccionen los inversionistas ante las señales de la Fed.
El Informe semanal de Cochilco sobre el precio del cobre se puede revisar en el siguiente enlace:
