- Por Alvaro Merino Lacoste, director ejecutivo de Núcleo Minero, especial para Guía Minera. //
A propósito de recientes anuncios relacionados con acuerdos de Codelco con relevantes actores del mercado del cobre, del litio y de la tecnología, es preciso señalar que la mirada del país no debería enfocarse solo en estos hitos, que por supuesto tienen importancia. Considero que los principales desafíos de Codelco son, precisamente, elevar la producción y disminuir el alto nivel de endeudamiento y ahí hay que poner el énfasis de la gestión. Analicemos:
El año 2021 la producción de cobre llegó a 1,6 millones de toneladas y este año cerrará con 1,3 millones de toneladas, esto es, del orden de 300 mil toneladas menos. Cabe recordar que en el periodo 1990-2024 Codelco invirtió US$95 mil millones, medido en dólares 2024, en tanto que la producción se elevó de 1,2 millones en 1990 a poco más de 1,3 millones en la actualidad. En el sector privado se invirtió US$ 180 mil millones, medido en dólares 2024, aumentando la producción de cobre de 400 mil toneladas en 1990 a 4.100.000 toneladas el 2025, es decir, la producción de la minería privada se multiplicó por más de diez.
El nivel de pasivos alcanzaba a US$31.500 millones el 2021 y hoy registra US$41 mil millones, mientras que la deuda financiera pasa de US$17.200 millones a US$24.500 millones en la actualidad. El indicador de endeudamiento, que relaciona el aporte de los dueños (patrimonio) con la contribución de terceros (pasivos) se eleva de 2,72 el 2021 a 3,65. Esta relación pasivos a patrimonio significa que, por cada dólar de patrimonio se registran 3,65 dólares de pasivos. En tanto que, en el sector privado, Escondida, Collahuasi y Pelambres, por ejemplo, tienen una relación en torno a 1. Esto quiere decir que el patrimonio es similar a los pasivos, de modo tal que, tienen un nivel de endeudamiento sano.
El EBITDA, indicador financiero que mide la rentabilidad operativa de una empresa, alcanzó a US$10.400 millones el 2021, en tanto que este año cerrará con un monto cercano a US$6.000 millones, es decir, prácticamente la mitad del registro de hace cuatro años atrás.
Los costos totales se incrementan desde US$2,53 por libra el 2021 a US$4,05 por libra el 2025, un aumento de 60%. Por su parte, el costo neto a cátodos se eleva desde US$2,31 por libra a US$3,65 por libra.
El precio promedio del cobre el 2021 fue US$4,23 por libra y este año cerrará con un valor promedio de US$4,5 por libra.
En síntesis, considero que la tarea prioritaria de Codelco es elevar la producción y revertir la crítica situación financiera que la afecta, por su relevancia en el país y en las finanzas públicas de Chile. Lo demás, carece de real importancia frente a este panorama que he descrito.
