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El cobre sube con fuerza a US$4,99/libra en una semana de volatilidad y señales de reordenamiento global
- Factores macroeconómicos, escasez de concentrados y decisiones chinas marcaron el destino del metal rojo en la última semana de noviembre con un alza de 3%, situándose en US$4,99 por libra, reflejo de una confluencia de factores que tensionaron la oferta y dinamizaron la demanda global.
De acuerdo con el último Informe Semanal de Cochilco sobre el precio internacional del cobre, correspondiente a la semana comprendida entre el 24 y el 28 de noviembre, el mercado del metal vivió un inusual optimismo en los precios, pese a un contexto internacional signado por la volatilidad y profundas señales de transformación estructural. El contrato spot en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cerró la semana con un alza de 3%, situándose en US$4,99 por libra, reflejo de una confluencia de factores que tensionaron la oferta y dinamizaron la demanda global.
ESTADOS UNIDOS: DATOS DÉBILES Y EXPECTATIVAS DE RECORTES DE TASAS
Uno de los principales motores del repunte vino desde Estados Unidos, donde la publicación de datos económicos más débiles, especialmente en ventas minoristas y confianza del consumidor, reavivó las expectativas de un inminente recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal para diciembre. Este giro tiene un impacto crucial para el cobre, ya que reduce el costo de oportunidad de mantener activos cíclicos y debilita al dólar, favoreciendo así el poder adquisitivo de los consumidores fuera de Estados Unidos. En términos simples, un dólar más débil hace que el cobre sea más accesible para compradores internacionales, impulsando su demanda.
MERCADO FÍSICO: ESCASEZ Y FRAGILIDAD EN LA CADENA DE SUMINISTRO
El segundo gran soporte para el precio del cobre provino del mercado físico, donde la estructura de la cadena de concentrados y fundición mostró signos de tensión. Los cargos de tratamiento y refinación (TC/RC) se mantuvieron en niveles excepcionalmente bajos, e incluso negativos, una señal inequívoca de escasez de concentrados ante la capacidad global de fundición. Este desajuste aumenta la fragilidad del suministro, ya que cualquier interrupción puede tener impactos inmediatos en los precios, reforzando el sesgo alcista.
A este panorama se sumó la caída de inventarios en Shanghái, que refuerza la señal de estrechez en la disponibilidad de metal en Asia, región clave para la demanda mundial de cobre.
DISTORSIONES COMERCIALES Y SHOCKS DE OFERTA
Un tercer factor relevante fue la distorsión comercial generada por la prima en el mercado COMEX, en Estados Unidos, producto de expectativas arancelarias. Esto provocó un desvío de cátodos de cobre hacia Norteamérica, reduciendo la disponibilidad en otras plazas y amplificando la sensibilidad del precio ante cualquier shock de oferta.
CHINA: CORRECCIÓN Y RECORTES HISTÓRICOS EN FUNDICIONES
El único contrapeso significativo llegó desde China, donde una corrección moderada en el precio fue provocada por utilidades industriales más débiles y renovadas preocupaciones sobre el sector inmobiliario. Este ajuste se dio en un contexto de menor liquidez global, debido al feriado de Acción de Gracias en Estados Unidos.
Sin embargo, el hito estructural de la semana también se originó en el gigante asiático: el China Smelters Purchase Team (CSPT), frente a la sobrecapacidad y los TC/RC distorsionados, acordó recortar más de 10% su capacidad de fundición para 2026. La asociación industrial china ya ha paralizado dos millones de toneladas de nueva capacidad, una decisión que incrementa la incertidumbre en las negociaciones de contratos anuales y entrega un soporte estratégico a los precios, al anticipar un reequilibrio forzado de la oferta global.
INVENTARIOS GLOBALES: SEÑALES MIXTAS EN LAS PRINCIPALES BOLSAS
Durante la semana, los inventarios de cobre refinado en las tres principales bolsas de metales totalizaron 636.255 toneladas, con un alza semanal de 1,5% y un incremento acumulado de 49,3% en lo que va del año. En la LME, los inventarios subieron 2,8% hasta 159.425 toneladas; en el COMEX, aumentaron 4,8% hasta 378.900 toneladas; mientras que en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) disminuyeron un significativo 11,5%, hasta 97.930 toneladas. Esta disparidad refleja tanto la dinámica regional de la demanda como las tensiones logísticas propias de un mercado globalizado y en constante cambio.
UN METAL ESTRATÉGICO EN PLENO REORDENAMIENTO
La semana deja en claro que el cobre está en el centro de un complejo entramado de fuerzas económicas, estructurales y geopolíticas. La volatilidad será la tónica mientras los mercados digieren señales mixtas: por un lado, estímulos para la demanda y, por otro, anuncios de recortes de capacidad que auguran un mercado más ajustado en los próximos años. Chile, como principal productor mundial, observa con atención cada movimiento, sabiendo que el destino del cobre es también el reflejo de su propia economía.
Este estudio de Cochilco se puede revisar en el siguiente enlace:
