Feriado del Año Nuevo Lunar en China redujo demanda de cobre y precio cerró la semana en US$ 5,77 la libra

• El cierre semanal del precio del cobre reflejó un predominio de inventarios altos y una demanda física más cauta en China, además de menores expectativas de reducción de tasas de interés de la Reserva Federal, lo que terminó inclinando el balance hacia una corrección del precio al final del período.

El precio del cobre cerró la semana del 9 al 13 de febrero con una caída de 0,9% respecto del precio del viernes anterior. Al cierre del viernes 13 su precio fue de US$ 5,77 por libra. Con esto, el promedio anual se ubicó en US$ 5,93 por libra, un 45% por sobre el promedio a la misma fecha de 2025 (US$ 4,09).

De acuerdo con los analistas de Cochilco que preparan cada semana el Informe del Mercado Internacional del metal, la volatilidad del precio se redujo respecto de las semanas previas, respondiendo a una menor demanda esperada, por el inicio de la pausa de la economía China durante las celebraciones del Año Nuevo. Esto se reflejó en la disminución de los contratos de cobre transados por operadores no comerciales, donde el volumen de las posiciones netas disminuyó a su menor nivel desde octubre de 2025.

En el plano macroeconómico, el dólar entregó señales mixtas. A nivel global, el índice dólar se mantuvo contenido en un rango estrecho entre 96,8 y 96,9 unidades. En paralelo, el mercado siguió calibrando las expectativas de tasas de la Reserva Federal.

Por otra parte, la creación de empleo no agrícola de enero, en Estados Unidos, superó las expectativas, alcanzado 130.000 nuevos puestos de trabajo frente a los 66.000 esperados por el mercado. Esta cifra da cuenta que el mercado laboral aún no se debilita, por lo que retrasa las expectativas de reducción de tasas de interés, a pesar de la moderación de la inflación, la que anotó 2,4% el mes pasado.

Desde China, el factor dominante fue la moderación de la demanda física en el corto plazo, asociada a la menor actividad previa al feriado del Año Nuevo Lunar, celebrado durante gran parte de la semana en China, Esto tuvo un efecto directo en los volúmenes de transacción y la reposición de inventarios en el principal país consumidor de cobre del mundo.  También se indicó que los compradores chinos ya habían completado la reposición previa a las vacaciones, enfriando la demanda inmediata. Aun así, el fortalecimiento del yuan (bajo 6,91 por dólar) aportó un soporte parcial, al mejorar el poder de compra de importadores chinos de metales denominados en dólares.

Tradicionalmente, este periodo implica una desaceleración de la demanda física y una menor actividad en las bolsas asiáticas, lo que tiende a suavizar los movimientos de precios. Sin embargo, expectativas de una rápida reactivación tras el receso mantienen la atención de los inversionistas.

En consecuencia, el cierre semanal del precio del cobre reflejó un predominio de inventarios altos y una demanda física más cauta en China, además de menores expectativas de reducción de tasas de interés de la Reserva Federal, lo que terminó inclinando el balance hacia una corrección del precio al final del período.

INVENTARIOS EN LAS BODEGAS DE LAS BOLSAS DE METALES

Los inventarios visibles en bolsas de metales totalizaron 1.012 mil toneladas, con un aumento semanal de 44,4 mil (+4,6%) y un alza anual de 396 mil (+36,3%).

• El aumento semanal estuvo liderado por SHFE (+23,6 mil; +9,5%), reforzando la señal de mayor disponibilidad relativa en el mercado asiático en el corto plazo.
• En COMEX, los inventarios subieron de manera acotada (+1,3 mil; +0,2%) pero continúan siendo el principal componente del total (535,7 mil toneladas), lo que confirma una alta concentración de existencias en EE. UU.
• La BML registró un incremento relevante (+19,6 mil; +10,6%), lo que contribuyó de forma importante al aumento agregado. En conjunto, el repunte semanal de inventarios sugiere una mayor holgura táctica en el mercado físico de corto plazo, reduciendo la presión por escasez inmediata.

Al mismo tiempo, la distribución por regiones y bolsas muestra que la acumulación no es homogénea, por lo que pueden persistir diferencias entre mercados (por disponibilidad local, logística y arbitraje), aun cuando el nivel total de inventarios vaya al alza.

Desde fines de 2025, el precio spot del cobre registra un alza pronunciada y se mantiene en niveles elevados. En paralelo, el spread spot–3 meses alterna entre tramos positivos y negativos: predominan los positivos, reflejando una mayor valoración de la entrega inmediata, con episodios acotados en negativo que sugieren alivios transitorios.

El Informe completo se puede revisar en el siguiente enlace: https://www.cochilco.cl/web/informe-semanal-del-cobre/