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Informe de Cochilco: Precio del cobre experimenta tendencia decreciente
- La Dirección de Estudios y Políticas Públicas de Cochilco publicó el “Informe Tendencias Mercado del Cobre Proyecciones 2023-2024 Segundo Trimestre de 2023”, que proyecta que el escenario más probable para el cobre es que alcance un precio promedio anual de US$3,85 la libra para 2023 y un valor promedio de US$3,75 la libra en 2024.
El precio del cobre en los meses siguientes al primer trimestre ha experimentado una tendencia decreciente, alcanzando al cierre de la tercera semana de julio US$ 3,82 la libra, equivalente a un descenso de 5,7% respecto a marzo pasado. Esta es una de las conclusiones del “Informe Tendencias Mercado del Cobre Proyecciones 2023-2024 Segundo Trimestre de 2023”, que publicó Cochilco.
A juicio de los analistas de este organismo dependiente del Ministerio de Minería, las razones de esta baja performance en el precio del metal se explican por “las débiles cifras económicas de crecimiento y de manufactura en China”, así como por una Europa que se encuentra en una fase de ralentización económica importante, y “por un sentimiento más pesimista de inversionistas a través de fondos de inversión especulativos”.
ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA CHINA
Por otra parte, la economía china continuó ralentizándose y esto también afectó negativamente el valor del metal rojo durante este período.
“El PIB del segundo trimestre se situó en 6,3%, incumpliendo las expectativas; y el PMI manufacturero oficial se mantuvo en zona de contracción por tercer mes consecutivo, anotando en junio 49 puntos.
Asimismo, en el ámbito inmobiliario, si bien se redujo la tasa de descenso de los precios de las viviendas, estos se han mantenido casi planos en mayo y junio, lo que demuestra que aún no se observa una reactivación del sector.
Por otro lado, el yuan ha registrado una importante depreciación en los últimos meses, dando cuenta de la fragilidad de la economía, y el gobierno, si bien ha ejecutado medidas de apoyo a la reactivación del país, estas no han sido contundentes.
Este pesimismo sobre la economía china ha inducido a que los pronósticos del mercado de inicios de año que situaban el crecimiento el PIB en valores cercanos al 5,5% para el 2023-, actualmente converjan al 5%”, indica el estudio de Cochilco.
LA ZONA EURO EN RECESIÓN TÉCNICA
En cuanto a la zona del euro, el PIB ha sumado dos trimestres de contracción económica, lo que confirma una recesión técnica en el primer trimestre de 2023 y los indicadores de manufactura continuaron descendiendo en los últimos meses.
La economía de Estados Unidos, en cambio, ha mostrado resiliencia frente al alto nivel alcanzado por las tasas interés, lo cual ha encarecido significativamente el costo de financiamiento. Si bien la industria inmobiliaria y la manufactura también se han ralentizado en forma relevante, el mercado laboral y el consumo se han visto afectados moderadamente.
Desde enero los fondos de inversión especulativos comenzaron a reducir sus posiciones de compra neta en los mercados de futuros, situándose como vendedores netos en mayo, mes en que el cobre alcanzaba su menor valor anual. En cambio, en julio se ubicaron nuevamente como compradores netos, pero con posiciones sustancialmente menores, lo que da cuenta de un optimismo moderado frente a la evolución futura del precio del cobre.
En cuanto a las variables favorables para el valor del metal, los inventarios en las bolsas oficiales a la fecha, al igual que en 2022, se ubican en niveles históricamente bajos y, la inflación en Estados Unidos mantiene su tendencia descendente y el consumo de cobre en China se mantiene positivo.
A su vez, la producción mundial de cobre de mina continúa mostrando a mayo cifras menores a los pronósticos, por lo que igualmente es un factor favorable para el cobre en este período.
LOS PRINCIPALES RIESGOS
Los riesgos más importantes para la cotización del metal rojo son la incertidumbre sobre la economía china y el crecimiento de los mayores bloques económicos consumidores de cobre, como Estados Unidos y Europa, ya que la inflación o una crisis bancaria sistémica y un ajuste monetario más agresivo en Estados Unidos se han ido despejando.
En cuanto a la producción de cobre mina global en 2023 (concentrados de cobre y cátodos refinados SxEw) se espera llegue a 22,2 millones de TM, con un alza de 2,8%, situándose por debajo de las proyecciones indicadas en el informe de tendencias anterior que señalaban un incremento de 4,1%.
Chile, por su parte, registraría en 2023 una producción de cobre mina de 5,4 millones de TM, siendo superior en solo 1% al registro de 2022. Para 2024 se proyecta un alza de 4,3% alcanzando 5,6 millones de TM.
LA DEMANDA DE COBRE EN EL MUNDO
En materia de demanda, a pesar de los débiles indicadores macroeconómicos de China, el consumo de cobre refinado se mantiene creciendo respecto al año pasado, por lo que registraría una demanda de 14,3 millones de TM en 2023 y de 14,7 millones de TM en 2024, equivalente a un alza de 2,1% y 2,4%, respectivamente.
Asimismo, en Europa la demanda retrocedería en 2% en 2023, considerando el período recesivo en que se encuentra la eurozona.
En Estados Unidos, la demanda del metal registraría en 2023 un alza de 1%, ya que determinados sectores de la economía del país han tenido un comportamiento resiliente frente a un entorno económico complejo.
OFERTA MUNDIAL DE COBRE
Los fundamentos del mercado físico de cobre indican que, en 2023 la oferta mundial de cobre refinado experimentaría un avance anual de 0,9% y la demanda lo haría en 0,8%, situándose el balance de mercado mundial en una condición superávit de 130 mil TM.
Para 2024, Cochilco proyecta que el crecimiento de la oferta de cobre refinado alcance 4% y la demanda lo haga en 3,1% generando igualmente una condición de superávit de 368 mil TM.
En base a los fundamentos del mercado del cobre evaluados, Cochilco proyecta que el escenario más probable para el cobre es que alcance un precio promedio anual de US$ 3,85 la libra para 2023 y un valor promedio de US$ 3,75 la libra en 2024.
En la siguiente tabla se expone el balance de mercado para 2023 y 2024:
El informe completo de Cochilco se puede revisar en el siguiente enlace:
