La tormenta perfecta: dólar débil y alta volatilidad impulsaron el precio del cobre según Cochilco

• Uno de los motores más potentes de la reciente alza en el precio del metal fue la depreciación del dólar estadounidense, que alcanzó su nivel más bajo desde 2022. Este debilitamiento se debió principalmente a crecientes preocupaciones sobre la autonomía de la Reserva Federal.

El voluble mercado del cobre nos dejó la semana pasada con importantes movimientos que no solo captaron la atención de inversores, sino también la de todos aquellos que siguen de cerca los vaivenes de este metal esencial para la economía global. Con una subida semanal de 1,1 %, el precio del cobre cerró en un sólido US$ 4,56 por libra, elevando el promedio anual a US$ 4,28 por libra, un 3,7 % superior al mismo periodo del año pasado. Pero ¿cuáles fueron los factores detrás de este comportamiento? La respuesta reside en una combinación de elementos económicos, logísticos y especulativos que Cochilco entre en su último informe, correspondiente a la semana del 23 al 27 de junio de 2025

LA TORMENTA PERFECTA: DÓLAR DÉBIL Y ALTA VOLATILIDAD

Uno de los motores más potentes de la reciente alza fue la depreciación del dólar estadounidense, que alcanzó su nivel más bajo desde 2022. Este debilitamiento se debió principalmente a crecientes preocupaciones sobre la autonomía de la Reserva Federal. Las señales políticas respecto a un posible reemplazo anticipado de su presidente generaron incertidumbre institucional, lo que se tradujo en un aumento en la percepción de riesgo. Sumado a ello, las expectativas de un recorte de tasas en julio, impulsadas por una inflación moderada y un visible enfriamiento de la economía estadounidense, alimentaron la caída del dólar, haciendo al cobre más atractivo para los compradores internacionales.

INVENTARIOS EN MÍNIMOS HISTÓRICOS

Por otra parte, la escasez física de cobre sigue siendo un factor crucial. Los inventarios en las tres principales bolsas de metales (LME, SHFE y COMEX) totalizaron 361.421 toneladas, marcando una disminución del 5,5 % respecto a la semana anterior y del 15,2 % en lo que va del año. La Bolsa de Metales de Londres (LME) registró una caída del 8 %, con inventarios que sumaron 91.275 toneladas. Aún más notable fue la caída del 19,1 % en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), donde las existencias alcanzaron 81.550 toneladas. Como contraste, en el COMEX de Estados Unidos se observó un ligero incremento del 3,3 %, totalizando 188.596 toneladas.

Un dato especialmente revelador es que el 36,8 % de los inventarios en la LME corresponden a warrants cancelados, es decir, cobre que ya está comprometido para su entrega. Este indicador no solo refleja una fuerte demanda, sino también expectativas de un mayor consumo en el corto plazo, lo que podría reducir aún más la disponibilidad del metal.

PRESIÓN ESPECULATIVA Y DISRUPCIONES LOGÍSTICAS

La alta volatilidad financiera y las disrupciones logísticas actuaron como catalizadores adicionales, amplificando el impacto sobre el precio del cobre. En Asia-Pacífico y Europa, el desvío de cátodos hacia el mercado estadounidense, motivado por la inminente imposición de aranceles en Estados Unidos, generó un desabastecimiento relativo. Mientras tanto, en China, las fundiciones enfrentaron mayores retos debido a la escasez de concentrados y un exceso de capacidad. Los cargos por tratamiento y refinación (TCRC) cayeron a niveles negativos, un fenómeno que podría forzar recortes de producción en la segunda mitad del año.

UN MERCADO EN CONSTANTE TRANSFORMACIÓN

El cobre, muchas veces llamado el «termómetro de la economía global», nos recuerda por la evolución registrada durante esta semana del análisis, que su precio no solo responde a fundamentos de oferta y demanda, sino también a un intrincado juego de factores macroeconómicos, logísticos y especulativos. Con un dólar debilitado, inventarios en declive y una creciente presión en las cadenas de suministro, el panorama para este metal rojo se presenta tan desafiante como emocionante para los próximos meses. Queda claro que, en el dinámico mundo del cobre, cada semana trae consigo nuevas historias que contar y muchas lecciones que aprender.

Para más información visite el siguiente enlace:

 https://www.cochilco.cl/web/informe-semanal-del-cobre/