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Una semana de señales mixtas y cautela global marcó el precio del cobre, que cerró el viernes en US$5.78 /lb
- El promedio anual: US$ 5,90 por libra, es un 43,2% superior al promedio registrado a la misma fecha en 2025. Sin embargo, tras este ascenso contenido se esconden movimientos y tensiones propias de un escenario internacional en constante cambio.
El mercado internacional del cobre vivió una semana marcada por la calma y la cautela, con el metal rojo cerrando en US$ 5,78 por libra este viernes 20 de febrero. Aunque esto representa un alza marginal de sólo 0,17% (US$ 0,01/lb) respecto a la semana anterior, el dato no es menor si se observa el promedio anual: US$ 5,90 por libra, nada menos que un 43,2% superior al promedio registrado a la misma fecha en 2025. Sin embargo, tras este ascenso contenido se esconden movimientos y tensiones propias de un escenario internacional en constante cambio.
FACTORES QUE MARCARON LA SEMANA
El ascenso acotado del cobre tuvo como telón de fondo señales de mayor holgura en la disponibilidad del metal. Los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres (LME) subieron, mientras que en la Comex de Estados Unidos se mantuvieron elevados, reflejando una acumulación sostenida de existencias. Un dato no menor fue el descuento de US$97 por tonelada entre el precio spot y el de tres meses, lo que señala que el mercado no mostró urgencia por asegurar cobre a corto plazo y que los compradores prefirieron la espera antes que la inmediatez.
A nivel macroeconómico, el fortalecimiento del dólar estadounidense jugó un rol central, encareciendo las posiciones en commodities y restando atractivo al metal rojo. El índice dólar se posicionó en torno a los 97,5 puntos, y las minutas de la Reserva Federal ajustaron las expectativas de tasas, contribuyendo a un entorno financiero menos favorable. Como si fuera poco, los datos de empleo en EE. UU. sorprendieron a la baja, con sólo 206.000 nuevas solicitudes iniciales, reforzando la imagen de un mercado laboral robusto y un dólar sólido. Este escenario, sumado a la volatilidad bursátil del Nasdaq y el retroceso de las criptomonedas, cimentó una mayor aversión al riesgo durante la semana.
En materia geopolítica, los avances en las conversaciones entre Washington y Teherán presionaron el precio del petróleo a la baja, pero mantuvieron un aire de incertidumbre que se tradujo en mayor cautela financiera.
Desde China, el gigante consumidor de metales reflejó la tradicional pausa del Año Nuevo Lunar, la que redujo drásticamente la demanda física, haciendo que el mercado quedara a merced de los flujos financieros globales y más expuesto a los vaivenes del dólar y el apetito por el riesgo.
En suma, la demanda real se retrajo, dejando el protagonismo a factores externos y especulativos.
INVENTARIOS EN AUMENTO: UNA FOTO GLOBAL DE LA OFERTA
Durante la semana contemplada en el análisis de Cochilco (16 al 20 de febrero), los inventarios visibles en las bolsas de metales sumaron un total de 1.049 mil toneladas, con un aumento semanal de 52,9 mil toneladas (+5,3%) y un alza anual de 433,6 mil (+41,3%).
- La BML lideró el alza (+23,3 mil; +11,0%), seguida muy de cerca por la SHFE de China (+23,6 mil; +9,5%).
- En la Comex estadounidense, en tanto, el incremento fue más acotado (+6,1 mil; +1,1%), pero sigue siendo el principal componente del total, con 541,8 mil toneladas acumuladas. Este crecimiento refuerza la señal de mayor disponibilidad inmediata, reduciendo la presión por escasez en el corto plazo.
Sin embargo, la distribución de inventarios no es homogénea. Mientras la acumulación es clara en los principales centros fuera de EE. UU., las diferencias de localización y logística pueden mantener brechas y oportunidades de arbitraje, incluso, en un contexto general de abundancia.
Desde fines de 2025, el precio spot del cobre se ha mantenido alto, aunque con mayor volatilidad, y el spread spot–3 meses profundizó su tendencia negativa (contango) en febrero, confirmando que el mercado anticipa menor urgencia y más holgura a corto plazo.
UNA SEMANA DE EQUILIBRIO INESTABLE
La evolución del precio del cobre durante la semana pasada fue un reflejo de las fuerzas contrapuestas que dominan el mercado mundial: inventarios en aumento, menor demanda china por factores estacionales y un dólar fortalecido que limita avances. Todo ello en un entorno de volatilidad financiera y tensiones geopolíticas persistentes.
Así, el cobre mantuvo su firmeza, pero bajo la sombra de la cautela, dejando abierta la pregunta sobre cómo responderá el mercado cuando China vuelva a la actividad y los flujos financieros busquen nuevos horizontes en 2026.
El Informe completo de Cochilco: Noticias Económicas de la Semana con Influencia sobre el precio del cobre se puede revisar en el siguiente enlace:
