Cochilco: precio promedio anual del cobre alcanza US$5,94 la libra y consolida un escenario de altos valores para Chile

• En el frente de la oferta, uno de los datos más significativos provino de Chile. El Instituto Nacional de Estadísticas informó durante la semana pasada que la producción nacional de cobre cayó 12,9% interanual en mayo, antecedente que reforzó la percepción de una oferta minera restringida.

El mercado internacional del cobre cerró la semana del 29 de junio al 3 de julio con una señal relevante para la economía chilena: el promedio anual del metal rojo llegó a US$5,94 por libra, un nivel 38,54% superior al registrado a igual fecha de 2025, de acuerdo con el informe semanal elaborado por la Comisión Chilena del Cobre, Cochilco. La cifra confirma que el principal producto de exportación del país continúa transitando por un ciclo de precios elevados, aunque marcado por una fuerte volatilidad y por fuerzas contrapuestas entre la oferta, la demanda y las decisiones de política comercial.

Durante la semana analizada, el cobre cerró en US$6,03 por libra, con un alza marginal de 0,09% respecto del viernes anterior.

El desempeño fue acotado y sin una tendencia clara, pero suficiente para sostener una cotización históricamente alta. Según el reporte de Cochilco, el precio recibió apoyo de la expectativa por una definición arancelaria en Estados Unidos, la disminución de inventarios en las bolsas de Londres y Shanghái, y la menor producción chilena de cobre. En contraste, la fortaleza del dólar, la cautela de los inversionistas ante la trayectoria de las tasas de interés y la recuperación desigual de China limitaron un avance más significativo.

ESTADOS UNIDOS Y LOS ARANCELES CONCENTRAN LA ATENCIÓN DEL MERCADO

El principal foco de la semana estuvo en Estados Unidos. La posibilidad de una decisión sobre aranceles al cobre refinado mantuvo condicionados los flujos físicos del metal y reforzó el diferencial entre COMEX, la bolsa de futuros de Nueva York, y la Bolsa de Metales de Londres. Esta prima estadounidense refleja compras preventivas y un mayor interés por ubicar inventarios en ese mercado mientras persiste la incertidumbre regulatoria.

Para quienes no están familiarizados con este concepto, debemos aclarar que, COMEX es la división de metales de la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), parte del Grupo CME. Es uno de los tres mercados de referencia global (junto a Londres y Shanghái) donde se negocian diariamente contratos de futuros y opciones de este metal.

Volviendo al análisis de Cochilco, la trayectoria del dólar también tuvo un papel determinante. Durante parte de la semana, la moneda estadounidense se mantuvo fuerte por las expectativas de tasas más altas en Estados Unidos, lo que encareció los metales cotizados en dólares y contuvo el apetito comprador. Sin embargo, hacia el cierre del período, datos laborales más débiles redujeron parcialmente las apuestas de nuevas alzas de tasas, ayudando a estabilizar el precio del cobre, aunque sin generar un impulso alcista relevante.

MENOR PRODUCCIÓN CHILENA REFUERZA LA ESTRECHEZ DE OFERTA

En el frente de la oferta, uno de los datos más significativos provino de Chile. El Instituto Nacional de Estadísticas informó que la producción nacional de cobre cayó 12,9% interanual en mayo, antecedente que reforzó la percepción de una oferta minera restringida. Este factor es especialmente relevante porque Chile sigue siendo un actor central en el mercado mundial del metal rojo, por lo que cualquier disminución productiva local tiene impacto en las expectativas internacionales.

La situación se produce en un contexto de concentrados escasos y cargos spot de tratamiento y refinación en terreno negativo, una señal de tensión en la cadena de suministro. En paralelo, desde China llegaron indicadores manufactureros algo mejores, aunque la demanda tradicional continúa débil. Cochilco observa que el soporte más consistente para el cobre proviene actualmente de sectores ligados a redes eléctricas, almacenamiento de energía, electrónica e inteligencia artificial, áreas que sostienen una demanda estructural más firme.

INVENTARIOS CAEN EN LONDRES Y SHANGHÁI, MIENTRAS NUEVA YORK ACUMULA METAL

Los inventarios visibles en las bolsas de metales disminuyeron en 21.913 toneladas durante la semana, equivalente a una baja de 2,1%, hasta totalizar 1.048.203 toneladas. La reducción fue liderada por la Bolsa de Metales de Londres, con una caída de 14.200 toneladas, y por la Bolsa de Futuros de Shanghái, que restó 13.055 toneladas. En contraste, COMEX aumentó sus existencias en 5.342 toneladas.

Aunque el stock global sigue 146,7% por sobre igual período de 2025, la composición regional entrega una señal de estrechez. La menor disponibilidad en Londres reduce el metal en la principal referencia internacional, mientras Shanghái muestra una baja importante en un mercado clave para el consumo asiático. Al mismo tiempo, Nueva York continúa acumulando cobre debido a las expectativas arancelarias. Esta distribución explica por qué el precio logró sostenerse pese a un escenario macrofinanciero menos favorable.

LA BRECHA COMEX-BML SIGUE COMO SEÑAL DE RIESGO REGULATORIO

El diferencial entre el precio a tres meses de COMEX y la Bolsa de Metales de Londres se moderó respecto de los máximos recientes, pero continuó mostrando una prima estadounidense. Esta brecha es una señal de que el mercado todavía internaliza el riesgo de una medida comercial en Estados Unidos y mantiene estrategias preventivas de abastecimiento.

Mientras no exista una definición final sobre los aranceles al cobre refinado, el diferencial seguirá influyendo en la dirección de los flujos físicos y en la ubicación de inventarios entre Nueva York, Londres y Shanghái. Para los operadores, esta variable se ha convertido en uno de los elementos centrales para interpretar la dinámica de corto plazo del precio.

PERSPECTIVAS: MOVIMIENTO LATERAL, PERO CON SOPORTE ESTRUCTURAL

Para la presente semana, Cochilco anticipa que el mercado seguirá atento a la definición arancelaria en Estados Unidos, al comportamiento del dólar y a nuevas señales de actividad e inflación. En ausencia de catalizadores claros desde China o desde la política comercial estadounidense, el cobre podría mantenerse en un rango lateral.

No obstante, los fundamentos físicos continúan actuando como soporte. La menor disponibilidad en Londres y Shanghái, la estrechez de concentrados y la demanda vinculada a redes eléctricas, centros de datos e inteligencia artificial deberían limitar correcciones más profundas. En ese contexto, el promedio anual de US$5,94 por libra se transforma en el dato más relevante del informe: confirma un escenario de precios altos para el cobre y refuerza la importancia estratégica del metal para Chile, tanto por su impacto exportador como por su contribución a los ingresos fiscales y a la inversión minera.

El Informe Semanal del Precio del Cobre de Cochilco se puede revisar en el siguiente enlace: https://www.cochilco.cl/web/informe-semanal-del-cobre/