Cobre afianza su escalada y promedia US$ 6,03 la libra en 2026

• El metal rojo cerró la última semana de agosto en US$ 6,59 por libra, con un avance de 1,71%. El dato central es su promedio anual de US$ 6,03 por libra, un 39,91% superior al registrado en igual período de 2025. La estrechez del cobre disponible fuera de Estados Unidos sostuvo la cotización, aunque China y la Reserva Federal mantuvieron abierto un escenario cauteloso.

El cobre volvió a ganar terreno en los mercados internacionales durante la semana comprendida entre el lunes 24 y el viernes 28 de agosto. La cotización terminó en US$ 6,59 por libra, equivalente a un alza semanal de 1,71%, respaldada principalmente por nuevas señales de escasez física en Londres. Más allá del avance de estos cinco días, la cifra que marca el desempeño del año es el promedio de US$ 6,03 por libra, un 39,91% por encima del nivel observado a la misma fecha de 2025.

La tensión reapareció en la Bolsa de Metales de Londres después del alivio de la semana anterior. El cobre disponible para entrega descendió a 107.050 toneladas el jueves, desde 166.775 toneladas una semana antes, debido a nuevas cancelaciones de warrants, es decir, metal ya reservado para retiro. Esa reducción volvió a situar la estrechez de suministro fuera de Estados Unidos en el centro de la lectura del mercado y dio sustento al precio hacia el cierre.

INVENTARIOS: VUELVE LA PRESIÓN FUERA DE ESTADOS UNIDOS

Los inventarios visibles en las principales bolsas retrocedieron 15.706 toneladas, un 1,6%, hasta totalizar 987.929 toneladas. Shanghái explicó la caída más pronunciada: perdió 17.120 toneladas y cerró la semana con una baja de 19,1%, además de permanecer 32,6% por debajo del nivel de hace un año. Londres redujo otras 5.975 toneladas, mientras COMEX sumó 7.389 toneladas.

La distribución del stock resulta tan relevante como su descenso total. COMEX ya concentra cerca del 69% del cobre visible, mientras la disponibilidad vuelve a estrecharse en Londres y Shanghái. El contraste sugiere que el metal continúa desplazándose hacia Estados Unidos, favorecido por la prima de ese mercado, y deja al resto de las plazas con menor holgura para responder a retiros adicionales.

CHINA OFRECE APOYO, PERO LA DEMANDA MANTIENE CAUTELA

Desde China llegaron señales contrapuestas. La prima de Yangshan se situó cerca de US$ 85 por tonelada al inicio de la semana, indicador de una demanda prudente frente a los altos precios. En paralelo, Beijing abrió la recepción de proyectos para un instrumento de financiamiento por 800.000 millones de yuanes y el banco central inyectó liquidez. El respaldo puede mejorar las perspectivas de infraestructura y manufactura, aunque su efecto sobre las compras de cobre dependerá de que los proyectos sean aprobados, financiados y ejecutados.

OFERTA MINERA Y TASAS: FUERZAS EN DIRECCIONES OPUESTAS

El panorama de la oferta tampoco entregó una señal única. Zijin Mining estimó que Kamoa-Kakula, en la República Democrática del Congo, podría restar hasta 57.000 toneladas a su producción atribuible de 2026, mientras Las Bambas, en Perú, reanudó operaciones. Así, los riesgos de recortes conviven con recuperaciones productivas que podrían moderar parte de la prima por escasez.

En el frente financiero, la debilidad del dólar apoyó al metal durante la semana. Sin embargo, en el simposio de Jackson Hole, Kevin Warsh, el presidente de la FED, advirtió que la inflación permanece por encima de la meta de 2% y dejó abierta la posibilidad de mantener tasas altas o aplicar nuevas alzas. Un dólar más fuerte y un costo financiero elevado limitarían al cobre, aunque la inversión asociada a inteligencia artificial continúa respaldando su demanda estructural.

LA PRIMA DE COMEX MANTIENE EL FLUJO HACIA ESTADOS UNIDOS

Al cierre, el contrato a tres meses se ubicó en US$ 6,62 por libra en COMEX y en US$ 6,46 en la Bolsa de Metales de Londres, una diferencia cercana a US$ 0,16. La persistencia de esa prima sigue incentivando el traslado de existencias hacia Estados Unidos. La ronda comercial entre Chile y ese país no alteró el tratamiento general del cobre chileno, aunque permanece pendiente una definición específica sobre eventuales aranceles al cobre refinado.

LAS VARIABLES QUE PUEDEN CAMBIAR EL ESCENARIO

De acuerdo con el Informe de Cochilco, el escenario podría cambiar según la evolución de cuatro variables clave. En Londres, nuevos retiros de cobre reforzarían la estrechez del mercado, mientras entradas sostenidas aliviarían la presión inmediata. En China, la aprobación de proyectos y el desembolso efectivo del apoyo financiero darían soporte futuro a la demanda, aunque una ejecución lenta postergaría ese efecto. En el frente de la oferta, nuevos recortes en Kamoa-Kakula o Las Bambas elevarían el riesgo de suministro, mientras una recuperación operativa reduciría parte de la prima por escasez. Por último, una menor inflación en Estados Unidos favorecería al cobre; si los precios permanecen sobre la meta de la Reserva Federal, aumentaría el riesgo de tasas más altas y de un dólar fortalecido.

PRÓXIMA SEMANA: LA ESTRECHEZ DEBERÁ PROBAR SU FUERZA

Durante la presente semana, el mercado observará si los retiros en Londres vuelven a profundizar la escasez o si nuevas entradas estabilizan la disponibilidad. También será clave que el apoyo financiero chino se traduzca en obras y compras efectivas.

A ello se sumarán la trayectoria de la inflación estadounidense, las decisiones de la Reserva Federal y la evolución operativa que presenten Kamoa-Kakula y Las Bambas.

Por ahora, el cobre despide agosto con una cotización firme y un promedio anual excepcionalmente alto, pero sostenido por un equilibrio todavía frágil entre inventarios, oferta y condiciones financieras.

El Informe de Cochilco se puede revisar en el siguiente enlace: https://www.cochilco.cl/web/informe-semanal-del-cobre/