Informe de Cochilco: Escalada del precio del cobre tiene componentes especulativos

• El precio del metal alcanzó un transitorio valor máximo el lunes 20 (cUS$492,47 la libra), que se corrigió a la baja el resto de la semana. debido a las tibias señales de consumo en China y, a la toma de ganancias de inversores tras el peak alcanzado por el precio.

El lunes de la semana pasada (20 de mayo) el precio del cobre se cotizó en la Bolsa de Metales de Londres en su mayor valor desde que se tiene registro (1987) esto es: 492,47 cUS$ la libra. Un impulso de 4,4% respecto del precio del día anterior que, además, corresponde a la mayor variación diaria desde noviembre de 2021.  (Ver gráfico 4).

En su análisis semanal, la Comisión Chilena del Cobre, Cochilco, atribuye esta escalada reciente del precio a “componentes especulativos” –medido por el mayor volumen de posiciones largas versus posiciones cortas transadas en mercados de derivados- “que, apoyado por las positivas perspectivas de demanda del metal, debido a su rol en sectores como la construcción, la electrónica y las energías renovables, industrias fundamentales para alcanzar los objetivos de descarbonización global, han llevado a los diferentes agentes del mercado a anticipar una trayectoria alcista del precio estimulando, entre estos, a algunos bancos de inversión”, indican los analistas de Cochilco.

VALOR MÁXIMO TRANSITORIO

El precio del cobre alcanzó un transitorio valor máximo que se corrigió a la baja el resto de la semana. debido a las tibias señales de consumo en China y, a la toma de ganancias de inversores tras el peak alcanzado por el precio. La mayor participación de estas fuerzas de mercado ha desacoplado el precio de los fundamentos subyacentes del mercado y de las oscilantes tendencias económicas.

En Estados Unidos los indicadores mostraron mixtos resultados. Por una parte, la venta de casas existentes disminuyó en abril un 1,9% respecto del mes anterior, valor menor a lo esperado por los analistas. Contrariamente, el PMI manufacturero superó lo proyectado, ubicándose en 50,9 puntos en abril versus 50 en marzo, la producción de bienes durables avanzó un 0,7% y los niveles de búsqueda de empleo se mantuvieron estables.

En la Zona Euro, en tanto, los resultados del indicador que mide la confianza del consumidor continúan en territorio negativo (-14,3) reflejando la cautelosa percepción que tienen los consumidores en relación a la recuperación económica.

Por otra parte, la producción de cobre refinado de China en abril aumentó un 9,2% respecto al año anterior a 1,14 millones de toneladas métricas, según mostraron datos de la Oficina Nacional de Estadísticas del país, dando cuenta que aún continúan operando las fundiciones que se anticiparon a un recorte de producción debido a la escasez de concentrado de cobre.

El promedio del precio del cobre a la fecha es de 405,5 cUS$, un 1,6% sobre el promedio a la misma fecha del año 2023, acercándose al nuevo promedio proyectado por Cochilco, que estima que el precio del metal promediará US$ 4,3 la libra en 2024 y US$ 4,25 en 2025.

INVENTARIOS EN BODEGAS DE BOLSAS DE METALES

La semana pasada ( 20 al 24 de mayo) se registró un aumento (2,1%) en el volumen de inventarios de cobre en las bolsas de metales, registrando un alza de 8.529 TM. Con esto el volumen de existencias supera ligeramente las 420 mil TM, lo que es equivalente 6,7 días de consumo de cobre.

El debilitamiento de la demanda física de cobre que se observa en China, debido en parte al alto valor del metal, ha reducido las compras por parte de productores de semis, lo que ha repercutido en el volumen de inventarios acumulados en bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), los que llegaron a 290.376 TM, cerca de los máximos de cuatro años, y muy por sobre las 33.130 TM acopiadas a comienzos de año.

Contrariamente, los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres (BML) acumulan una caída de 32% a lo largo del año, porcentaje ligeramente inferior al de la semana anterior, luego que se observara un incremento de 6.775 TM en el presente periodo.

Las bodegas de la BML que registran los mayores movimientos de inventarios fueron: Taiwán (alza de 50%), New Orleans (baja de 20%) e Italia (baja de 25%). Los fuertes movimientos en algunas bodegas están siendo inducidos por condiciones de arbitraje favorables.

El informe completo se puede revisar en el siguiente enlace:

https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/MERC%202024%2024%2005.pdf