Moody’s Local Chile: Clasificación de riesgos de Sigdo Koppers pasa de AA- a AA liderada por ENAEX

• Este avance refleja la robustez operativa y financiera de ENAEX, la filial principal del grupo, cuya performance ha sido determinante en el rating otorgado por la clasificadora de riesgos.

En el competitivo universo empresarial chileno, Sigdo Koppers S.A. (SK) ha dado un paso significativo en la consolidación de su solidez financiera, al recibir de Moody’s Local Chile una mejora en su clasificación de solvencia y bonos, pasando de AA- a AA. Este avance refleja la robustez operativa y financiera de ENAEX, la filial principal del grupo, cuya performance ha sido determinante en el rating otorgado por la clasificadora de riesgos.

Moody’s Local Chile fundamenta su decisión en varios pilares. La trayectoria de ENAEX ha sido clave: en los últimos cinco años, su aporte al holding en dividendos creció de US$29 millones en 2020 a cerca de US$65 millones en 2025, evidenciando una expansión que ha impactado directamente en las cifras del grupo. De hecho, entre 2020 y 2025, SK incrementó sus ingresos en US$1.881 millones, de los cuales US$1.338 millones provienen de ENAEX, reflejando el peso estratégico de la filial en el desempeño global del holding.

El contexto de controlado nivel de inversiones del grupo y la ausencia de requerimientos de recursos desde las filiales hacia el holding han permitido que el riesgo financiero de SK permanezca bajo. Moody’s destaca que no existen señales de debilitamiento operacional en las filiales ni requerimientos de capital desde los accionistas, lo que refuerza una perspectiva de riesgo estable.

La clasificación se sustenta en una política financiera conservadora, con ratios de deuda mejorados y una distribución de dividendos que no ha superado el 47,5% de la utilidad líquida en la última década. Este enfoque ha permitido la acumulación de caja para cubrir inversiones, manteniendo métricas de apalancamiento y cobertura adecuadas, y situando el endeudamiento financiero individual en torno a 0,2 veces, nivel óptimo para enfrentar contingencias.

En cuanto a la metodología, Moody’s Local Chile aplicó los criterios de calificación de corporativos no financieros, evaluando la capacidad de generación de utilidades y la liquidez de los instrumentos, lo que llevó a reposicionar los papeles SK desde Primera Clase Nivel 2 a Primera Clase Nivel 1 en marzo de 2026. Esta clasificación se reafirma ante la sólida performance de ENAEX y el manejo prudente del holding.

Por último, la subordinación estructural del holding implica que los acreedores de las filiales tienen prioridad sobre los activos y flujos, ajustando el rating de SK en un notch respecto al rating ponderado de sus filiales, ajuste que se espera mantener a mediano plazo. Los factores que podrían mejorar la clasificación incluyen una reducción estructural de la deuda y mejoras en la rentabilidad de las filiales; mientras que un deterioro podría asociarse a un debilitamiento operacional o un aumento irresponsable de la deuda.

En conclusión, la mejora en la clasificación de SK por parte de Moody’s Local Chile no solo reconoce la solidez del grupo, sino que destaca la excepcional performance de ENAEX, consolidando su rol como motor financiero y operativo dentro del holding. El futuro se avizora estable, siempre que se mantengan las políticas conservadoras y la gestión prudente que han caracterizado al grupo en los últimos años.