Cochilco reporta baja del cash cost en 2025, pero advierte presiones sobre los costos mineros 2026

• El Observatorio de Costos de Cochilco mostró que la gran minería del cobre cerró 2025 con una reducción del Cash Cost Cochilco y un Costo Neto prácticamente estable, apoyados por mayores créditos por subproductos y menores cargos de tratamiento y refinación. Sin embargo, el organismo advirtió que el conflicto en Medio Oriente podría tensionar en 2026 variables clave como combustibles, fletes, ácido sulfúrico, inflación y tipo de cambio.

La Comisión Chilena del Cobre informó este lunes que la gran minería del cobre en Chile mostró durante 2025 una mejora en su indicador de costos de corto plazo, aunque el alivio no provino de una baja estructural en las faenas, sino de condiciones de mercado favorables.

Según el informe, el Cash Cost Cochilco bajó de 186,6 a 180,8 ¢US$/lb, mientras el Costo Neto Cochilco aumentó solo 2,3 ¢US$/lb, hasta 294,7 ¢US$/lb, en un contexto en que el precio promedio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres llegó a 451,1 ¢US$/lb.

El reporte detalla que la caída del Cash Cost se explicó principalmente por mayores créditos por subproductos y por una fuerte disminución de los cargos por tratamiento y refinación de concentrados (TC/RC), factores que compensaron el alza de los costos en faena. En esa ecuación, la gestión operacional agregó 20,3 ¢US$/lb, impulsada por menor producción, mayores dotaciones, más consumo energético y un mayor gasto unitario en servicios. A ello se sumaron factores de mercado adversos por 6,9 ¢US$/lb, asociados al efecto inflacionario sobre insumos y servicios. Pese a ello, los factores de mercado favorables restaron 32,9 ¢US$/lb al cash cost, debido a mayores créditos de oro, plata y molibdeno, además de menores TC/RC.

En términos de competitividad de mediano plazo, el Costo Neto Cochilco se mantuvo prácticamente estable pese a mayores costos operacionales y depreciaciones. Esa contención, junto con el alza de 36,2 ¢US$/lb en el precio promedio del cobre BML, amplió el margen unitario medido frente al costo neto en 33,9 ¢US$/lb respecto de 2024. En otras palabras, el mejor precio del metal rojo reforzó la rentabilidad del sector en un año en que las presiones internas de costos siguieron presentes.

La composición del costo de explotación en 2025 muestra además que la estructura de gastos sigue dominada por componentes intensivos en servicios, capital y materiales.

La categoría “Servicios de Terceros y Otros” concentró 31% del total, seguida por depreciación y amortización, con 23%, y por materiales, con 17%. El cuadro refuerza la idea de que, más allá de las fluctuaciones coyunturales de mercado, la minería chilena continúa enfrentando una base de costos fuertemente determinada por su escala operativa, su intensidad de capital y su dependencia de insumos estratégicos.

LOS RIESGOS QUE PODRÍAN CAMBIAR EL PANORAMA EN 2026

Aunque los resultados consolidados al cierre de 2025 muestran una relativa estabilidad, Cochilco advirtió que el panorama de costos podría variar durante 2026 por el conflicto en Medio Oriente. El organismo identifica cinco canales principales de transmisión hacia los costos mineros, todos vinculados con el posible encarecimiento de energía, logística e insumos críticos para la producción.

1.       Combustibles y energía: un mayor precio del petróleo podría elevar los costos de diésel, transporte, generación, servicios contratados y logística operacional.

2.       Fletes y logística: restricciones en rutas marítimas estratégicas podrían aumentar los costos de transporte, seguros, tiempos de entrega y abastecimiento de insumos críticos.

3.       Ácido sulfúrico e insumos químicos: eventuales disrupciones en el mercado del azufre y del ácido sulfúrico podrían afectar costos y disponibilidad, especialmente en operaciones hidrometalúrgicas.

4.       Inflación importada: mayores precios de energía, fletes e insumos podrían trasladarse a materiales, repuestos, servicios y contratos mineros.

5.       Tipo de cambio: una mayor incertidumbre global podría fortalecer el dólar, con efectos mixtos sobre costos locales e insumos importados.

El impacto final, según el análisis, dependerá de la duración e intensidad del conflicto y de cómo esas tensiones se transmitan a los mercados de energía y transporte. Por ahora, la fotografía de 2025 deja una señal dual: la minería chilena logró contener parte de sus costos gracias a variables externas favorables, pero mantiene vulnerabilidades operacionales y estructurales que podrían volver a tensionarse si el entorno internacional se deteriora. (Este estudio se puede revisar en la pácina corporativa de la Comisión Chilena del Cobre: www.cochilco.cl)